首页 资讯 关注 科技 财经 汽车 房产 图片 视频

银行

旗下栏目: 股票 理财 民生 银行

定向降准露面 股起债落为哪般

来源:未知 作者:木木 人气: 发布时间:2017-10-10
摘要:节后首个交易日(10月9日),央行定向降准新政的效应在资本市场开端显现,不外股债市场的表现截然不同,A股银行板块早盘大幅高开,尾盘大多数板块飘红,债券期现货则震荡走弱,尾盘跌势扩大,10年国债活跃券收益率创逾一个月新高。 剖析人士表示,当前股市所处

  节后首个交易日(10月9日),央行定向降准新政的效应在资本市场开端显现,不外股债市场的表现截然不同,A股银行板块早盘大幅高开,尾盘大多数板块飘红,债券期现货则震荡走弱,尾盘跌势扩大,10年国债活跃券收益率创逾一个月新高。

  剖析人士表示,当前股市所处内外环境较为友好,债券市场则偏利空;就近期来看,资金面走向仍对债市行情有重要影响,收益率上行风险虽不大,但下行空间仍受限。

  股债表现截然不同

  长假前最后一日,央行用特急文件宣布将对普惠金融实行定向降准。经过长假期间的酝酿和发酵,10月9日,证券市场检修定向降准“成色”的时间到了。

  鉴于假期香港市场内银股和内房股率先大涨,9日早间,A股银行板块如期高开,工行、招商、安然、张家港行开盘上涨逾4%,建行、浦发、中行等亦有不同水平的上涨。房地产板块早间也有不俗表现,万科A一度上涨超过5%。汽车、通讯板块内相关概念股青出于蓝,家电、医药等传统消费行业股票表现也可圈可点。只管午后回吐部分涨幅,但至收盘时,A股绝大多数行业板块录得上涨,上证综指和深证成指分离涨0.76%和1.60%,实现10月开门红。

  反观债券市场表示则有些出乎意料。国债期货低开低走,尾盘跌幅扩展,10年期主力合约T1712收跌0.36%,创三个月来最大单日跌幅。5年期国债期货TF1712合约收跌0.23%。

  现货市场上,昨日银行间市场10年期国债期货活跃券170018早盘成交在3.615%,随后上行至3.635%,尾盘持续走高到3.65%,较节前上行近4BP,成交利率升至一个月高位。10年期国开债活泼券170215尾盘成交到4.22%,上行近4BP.

  同样面对定向降准的讯息,股债市场的表现居然截然不同。

  所处内外环境有别

  毋庸置疑,定向降准是边际利好的政策。若流动性及预期改善,对权利和债券资产均有利好效应。这一点,从以往流动性改良时代股债资产齐涨上已得到屡次验证。那这一次,股债市场的表现为何出现了背离?

  机构研报指出,当前股市面临的内外环境较好。首先,定向降准提振交易情绪。国金证券表现,“定向降准”的实施有助于A股盈利(ROE)的构造性改善,且释放了流动性偏暖的信号,未来一段时间货币政策收紧的概率简直为零,利于市场预期的稳定。

  其次,假期颁布的9月官方制造业PMI指数创2012年以来新高,并且持续12个月坚持在51%以上,显示经济增长仍有韧性。无论是流动性仍是根本面,增量讯息于股市都是偏友好的。

  再者,长假期间,港股恒生指数创下2007年12月以来收盘新高,鉴于港股与A股接洽愈发严密,港股大涨于A股市场有一定示范效应。同期,美股三大股指齐创历史新高,亦有助于提升市场风险偏好。

  总的来看,长假期间,内外消息面于股市友好,提供了“补涨”的机会,节后资金回流则为“补涨”供给“弹药”。

  再看债市,近期内外环境则是偏利空的。一是资金面依旧偏紧,因定向降准新政策要到明年一季度才实施,对短期流动性几无本质影响。跨月后,在回购到期、同业存单转动发行、例行缴准等影响下,短期资金面仍偏紧,资金价钱较高,限制债券收益率下行。二是基本面对债市助力不显明,尤其是9月PMI超预期,对市场情感造成一定冲击。三是长假期限,海外股市表现抢眼、美元震荡走强、美债收益率走高,对中国债券市场均有偏负面影响。第四,市场关注到四季度利率债供给压力较大,在银行、保险等机构配置意愿本就不高或者趋弱的情形下,供应压力的回升值得关注。第五,10月同业存单滚动需求较旺,短端利率有上行压力,当前收益率曲线较平,短端不下将抑制长端空间。第六,若股票、商品表现较好,危险偏好晋升,对债市来说同样意味着压力。

  综上所述,因所处市场环境有别,同样面对定向降准的消息,股债市场涌现不同的反映也就不难懂得。

  由于缺少基本面的有力配合,货币政策转向信号不显著,不少机构以为,债券市场依然难以呈现趋势性机遇,但利率向上的空间也有限,前期几回上行基本已探出区间高点,若再次迫近前期高位,可斟酌择机博弈反弹行情。总的来看,近期债市若有行情,依然是交易性质的。


责任编辑:木木